农林牧渔:猪价仍将反弹并维持高位

构成正文:齐鲁农业股份池2014年6月构成:缙云集团(29.40,0.540,1.87%)、登海种业(33.69,-0.200,-0.59%)、沐源股份(39.55,0.240,0.61%)、神农发展(10.33,0.120,1.18%)、益生菌股份(8.97,0.170,1.93%)、与5月20日相比无调整

投资组合业绩:2014年5月,齐鲁农业股票池累计绝对收益率达到-14.91%,超额收益率分别为-3.5%和-7.46%,同期沪深300指数(2149.92,-6.550,-0.30%)。

齐鲁农业2014年5月组合摘要:育种与种业更加繁盛,5月攻击季节的判断实现:2014年5月股票池最初的想法是增加两只高度灵活的育种股票以获得短期相对收益,因为季度风险释放后的5-6月期将是攻击季节多于防御季节。目前,整体市场效应已经实现了我们以前的观点:1月和5月,生猪价格快速上涨;2.水产养殖种群的相对收入更加明显。其中,齐鲁农业股份有限公司5月份月收入达到9.6%。然而,H7N9流感等事件导致短期水产养殖鱼类大幅减少,在过去三天里,鱼类种群产量下降了近5%。与此同时,我们继续推荐的低估值、高增长的种子行业领先者也欢迎5月份假日调整后的估值回升,这有助于股票池中单只股票的最高收益率。股票池中的另一个核心品种,33,354家优秀兽药公司金玉集团(Jinyu Group),在重质产品的数量和性能上继续超出预期,导致5月份股价非常强劲,并具有长期的农畜股票特征。

以前,我们也强调过,暂时落后并不意味着一年到头都落后。相反,它将激励我们不断完善我们的研究体系,促使我们更加勤奋、认真和自觉地改进我们的选股战略。尽管还有很长的路要走,但我们将尽最大努力,承担起这方面的责任。

六月份生猪供应不足。生猪价格仍将反弹,并保持在高位。我们将坚持以前的战略观点和时间点节奏判断,在6月份选择高度灵活的畜禽品种。我们认为,当前反弹的逻辑已经得到证实,由短期市场逆转失败和事件影响造成的股价修正反而是建仓的好机会:生猪价格反弹将至少持续到第三季度末,还有20-30%(约16元)的上涨空间,因此畜禽养殖反弹将在时间和空间上继续。同时,短期畜禽价格调整和H7N9流感的突然冲击都是短期因素。决定家禽链反转机会的关键变量是供应端的急剧收缩。引进只祖先鸡的数量急剧下降,因此反转逻辑不会改变。

因此,我们的总体战略仍然是基于《齐鲁农业畜禽思考之五-六》的观点。目前,建议继续积极投资畜禽链。6月份,穆源、益生、神农等高弹性畜禽种畜将优先考虑。7月份,饲料和兽药库存将逐步发放(金玉和天康;大北农业(11.26,0.040,0.36%)、唐人神(7.09,0.070,1.00%)、新希望(11.87,-0.190,-1.58%);密切关注高季水产品同威、海达的到来)。然而,这里建议水产养殖种群的保持时间约为2-3个月,这不适合中长期的重头寸。我们将继续大力推动金玉集团,保持其作为兽药子行业首选的组合。种子行业也有一些领先的公司最近一直在享受持续的收益。(详见《猪价专题:2014 年畜禽产业链投资机会再思考春寒渐过,4 月推荐布局畜禽链》)

自4月中旬以来,国内农业库存表现良好,尤其是畜禽养殖库存。尽管波动性相对较大,影响投资组合的回报率,但许多子行业(畜禽链、种业、甚至水产品和制糖业)基本面的复苏甚至逆转,将在第二至第三季度引发农业类股的明确反弹,这适合攻击而非防御。因此,我们继续建议

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